东风汽车(600006.CN)

东风汽车年报点评报告:新产品、新起点

时间:13-03-26 00:00    来源:浙商证券

2012年公司业绩大幅下滑

2012年公司实现营收177亿元,同比降17.26%;营业利润为亏损1.15亿元,利润总额1.86亿元,同比降57.65%;投资收益2.90亿元,同比下滑50.23%。但营业外收入为3.46亿元,同比增76.94%。归属于上市公司股东的净利润2173万元,同比降94.82%,扣掉政府补贴3.3亿元后,公司亏损3.5亿元。EPS0.01元,符合预期。公司拟每10股派发0.033元现金红利(含税)。

核心产品销量下滑致业绩大幅下滑

公司2012年业绩大幅下滑,主要受行业和经营周期的影响,公司销售汽车263,210辆,同比下降17.5%;销售发动机162,231台,同比下降28.0%。

将有新品不断投放市场

2012年,伴随两大战略性产品高端轻客御风和微客俊风CV03正式投放公司LCV事业布局已基本完成,为未来的发展空间奠定了基础。2013年,公司2013款多利卡、福瑞卡将投放市场,CV03窄体车、御风客运、物流版也将先后投放市场,新产品的导入将持续保持公司产品的市场竞争力。

盈利预测及估值

预计公司13-14年EPS为0.04/0.06元,考虑到2013年重卡行业有望回暖,东风康明斯业绩将明显改善,郑州日产销量有望逐步恢复,公司新品上量,本部业绩亏损减小等因素,维持公司“增持”评级。