东风汽车(600006.CN)

东风汽车中报点评报告:经营持续好转

时间:13-09-04 00:00    来源:浙商证券

报告导读

2013年二季度经营环比好转;

将有新品不断投放市场。

投资要点

2013年二季度经营持续好转

2013年上半年,公司实现营收100.79亿元,同比增长1.21%,实现投资收益1.92亿元,同比增长5.48%,实现净利润4319万元,同比下降54.86%,EPS为0.02元,单季度EPS为0.03元。公司上半年业绩下滑源于公司产品销量下滑,三项费用同比增长以及资产减值大幅增加4倍达到6600万元。

部分产品销量未达预期

2013年上半年公司销售汽车14.1万辆,同比下降5.6%,其中:轻卡销售9.1万辆,同比下降4.3%。轻卡销量下滑源于为削减经销商库存,管控向经销商的发车量。但公司轻卡同比降幅持续收窄。微车销售0.6万辆,同比降39.1%,源于新品俊风CV03销量未达成预期。客车及底盘销售1.6万辆,同比增长7.7%,其中客底继续保持行业排名第一。SUV和MPV共销售.8万辆,同比下降5.0%,主要由于郑州日产品牌尚未完全恢复到上年同期水平。公司销售柴油发动机9.1万台,同比增长4.7%。

将有新品不断投放市场

2013年,公司新款多利卡、福瑞卡将投放市场,CV03窄体车、御风客运、物流版也将先后投放市场,新产品的导入将持续保持公司产品的市场竞争力。

盈利预测及估值

预计公司13-14年EPS0.05/0.06元,考虑东风康明斯业绩明显改善,郑州日产销量逐步恢复,公司新品上量,本部业绩亏损有望减小等,维持“增持”评级。